ツムラ、養命酒製造を68億円で子会社化　上場廃止を経て完了

医療用漢方製剤大手のツムラ（証券コード4540・東証プライム）は2026年9月1日、養命酒製造株式会社の株式取得を完了したと発表しました。同社の筆頭株主だった湯沢株式会社が保有する全株式を68億円で取得し子会社化しています。

発表の概要

養命酒製造は東京都渋谷区に本社を置き、1923年6月20日に設立されました。薬用養命酒をはじめとする酒類・医薬品等の製造販売を主力とし、本取引前は飲食店・売店の運営や不動産賃貸なども手がけていました。同社は2026年2月25日公表の4社間の取引基本契約に基づき、株式会社レノによるTOBと上場廃止を経て非公開化された後、非事業性資産の切り出しを経て今回ツムラの子会社となりました。

本取引のスキーム

背景

ツムラが本取引に踏み切った目的について同社は医療用漢方製剤領域で培った強みと、養命酒製造が持つ「養生」の知見・ブランド価値を融合し、一般用医薬品・ヘルスケア領域の成長を加速させることを挙げています。長期経営ビジョン「TSUMURA VISION “Cho-WA” 2031」は治療・未病・養生を通じた価値創造を掲げており、本取引はその実現に向けた取り組みだと考えられます。なお2026年2月25日の開示では、養命酒製造の主力商品「養命酒」を中心とした経営・事業運営体制への移行と、これに必要な経営リソースの集約・再分配を、ツムラへの相対譲渡実行の前提条件としたことも明らかにされています。

ツムラの戦略上の位置づけについて補足すると、2026年8月6日公表の2026年度第1四半期決算説明会資料では「養命酒製造の株式取得は予定通り進捗、事業成長に向けた戦略・体制等の基盤を整備中」としています。同資料はヘルスケアカンパニー（一般用医薬品・医薬部外品）を「戦略的育成」に位置づけており、薬用養命酒の価値再創造・顧客基盤とチャネルの変革・事業ポートフォリオ変革を掲げるほか、薬食同源製品では養命酒製造の養生商品開発機能とのシナジーについて言及しています。また、養命酒製造の連結後にはヘルスケアカンパニーのROIC計画を策定・開示する予定とのことです。

今後の予定

養命酒製造の連結業績への取り込みは2027年3月期第2四半期からを予定しており、業績への影響については現在精査中とのことです。

解説

本件の特徴は養命酒製造を会社ごと売買するのではなく、TOB・非公開化とスクイーズアウトで株主を整理した後に、有価証券・不動産等の非事業性資産を配当や吸収分割で切り出し、養命酒を中心とする事業だけをツムラが取得する形で完了した点です。

買い手が欲しい事業と、そうでない資産を分けて設計するこの手法は上場企業の非公開化に限らず、中小企業の事業承継でも使われます。例えば会社が保有する不動産をオーナー側に残し事業だけを譲渡するように、譲渡する範囲と残す資産を切り分けることで交渉が進めやすくなる場合があります。自社の株式や不動産をどこまで譲渡対象に含めるかを整理することが、会社売却の準備の出発点になります。

※本記事は2026年9月1日時点の開示情報に基づいています。最新の状況は当事会社の公表資料をご確認ください。

出典

• 株式会社ツムラ「養命酒製造株式会社の株式取得完了に関するお知らせ（開示事項の経過報告）」（2026年9月1日）
• 株式会社ツムラ「養命酒製造株式会社の非公開化、組織再編等及び当社による株式取得を目的とした4社間の取引基本契約締結のお知らせ」（株式会社ツムラ、2026年2月25日）
• 養命酒製造株式会社「株式会社レノによる当社株式に対する公開買付けの結果並びに親会社及びその他の関係会社の異動に関するお知らせ」（2026年4月9日）
• 株式会社ツムラ「2026年度 第1四半期決算説明会」資料（株式会社ツムラ、2026年8月6日）

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