M&A交渉が進むと、買い手候補は自社の状況を評価するための詳しい資料を求めます。この段階で開示されるのが「IM」です。ノンネームシートでの初期打診を経て興味を示した買い手にのみ、より踏み込んだ情報が渡されます。本記事ではIMの意味と記載内容、実務上の役割を解説します。
IM（インフォメーションメモランダム）とは
IM（インフォメーションメモランダム）とは、秘密保持契約（NDA）締結後に買い手候補へ開示される、譲渡対象企業の詳細情報をまとめた資料です。英語名Information Memorandum（IM）の略称で、企業概要書とも呼ばれます。会社名や事業内容など、対外的に伏せていた情報も含めて具体的に記載される点が特徴です。
IMの主な記載項目と開示の流れ
IMには、買い手候補が投資判断の初期検討を行うために必要な情報が幅広く盛り込まれます。主な項目は次のとおりです。
- 会社概要（所在地・代表者・株主構成など）
- 沿革
- 事業内容・商品/サービスの特徴
- 組織体制・人員構成
- 財務三表（貸借対照表・損益計算書・キャッシュフロー計算書）と業績推移
- 強みと課題・リスク
- 譲渡条件・希望するスキーム
- 将来の事業計画
IMは通常、売り手企業とFA（フィナンシャルアドバイザー）や仲介会社が共同で作成します。開示の流れとしては、まず匿名のノンネームシート（ティーザー）で概要のみを打診し、関心を示した買い手とNDAを締結したうえでIMを開示します。その後、条件面が合致すればトップ面談へ進み、デューデリジェンス（DD）による詳細調査に移行するのが一般的な流れです。
実務での意味
売り手にとって
売り手にとってIMは、自社の魅力を正確かつ分かりやすく伝えるための資料です。内容の充実度が買い手の関心度合いを左右し、適正な評価や候補の選別にもつながります。誇張ではなく実態に即した記載が求められます。
買い手にとって
買い手にとってIMは、初期の意向表明やバリュエーション（企業価値評価）を検討する際の土台となる情報源です。記載内容の正確性は、後続のデューデリジェンスや契約時の表明保証の内容にも関わってくるため、双方にとって重要な資料といえます。
まとめ
- IMはNDA締結後に開示される、譲渡対象企業の詳細情報資料である
- 会社概要から財務情報、譲渡条件まで幅広い項目をFA・仲介会社が売り手と作成する
- 売り手には評価と選別の材料、買い手には意向表明や価格検討の土台となる
次に読む
- ノンネームシート・ティーザーとは ― IMの前段階にあたる、匿名で行う初期打診資料です。
- デューデリジェンス ― IM開示後に行われる、より詳細な調査プロセスです。
- 企業価値評価 ― IMに記載された財務情報が、価格算定の土台になります。